El Banco Central autorizó este martes a las empresas a pagar dividendos a sus accionistas en el exterior a cambio de que esos fondos sean destinados a la compra de los bonos en dólares denominados Bopreal. De esa manera, el Gobierno aflojó una restricción a las compañías, que hasta ahora solo podían usar ese instrumento financiero para cancelar las deudas por importaciones con sus proveedores o casas matrices.
A través de la Comunicación A 7999, el BCRA dispuso que «los clientes podrán suscribir Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) por hasta el equivalente al monto en moneda local de las utilidades y dividendos pendientes de pago a accionistas no residentes según la distribución determinada por la asamblea de accionistas».
Según la normativa, las empresas podrán acceder al mercado de cambios para el pago de utilidades y dividendos, «en la medida que se cumplan los requisitos aplicables, mediante la realización de un canje y/o arbitraje con los fondos depositados en una cuenta local y originados en cobros de capital e intereses en moneda extranjera» del Bopreal.
Desde el Banco Central confirmaron que la medida alcanza a todas las empresas que requieran distribuir utilidades y dividendos a accionistas no residentes, por lo que podrán participar de la próxima subasta en la semana del 6 de mayo. «No es solo para bancos, es para toda con accionistas no residentes, es lo que anticipamos en último comunicado, toda deuda con extranjeros se puede pagar con Bopreal», explicaron fuentes oficiales.
El Gobierno abrió así una válvula de escape al sector privado en un intento de administrar el flujo futuro de demanda de dólares y a la vez para retirar pesos de la economía. Con estos cambios, las empresas podrán acceder a la serie 3 del Bopreal, que devengan una tasa de 3% nominal anual y amortizan en tres cuotas trimestrales, desde noviembre de 2025 hasta mayo de 2026, cuando todavía restan US$ 2.000 millones por licitarse.
Por otra parte, el Central también redujo el plazo a los bancos para que puedan distribuir utilidades y los autorizó a hacerlo en 3 cuotas iguales, mensuales y consecutivas, en lugar de las 6 que estaban vigentes. Y dispuso condiciones para la transferencia de fondos mediante los Bopreal que pudieran recibir los accionistas no residentes por la distribución de resultados.
«Los BOPREAL que reciban los accionistas no residentes no podrán ser transferidos a entidades depositarias en el exterior ni vendidos con liquidación en moneda extranjera en el país ni en el exterior por el plazo de 30 y 60 días corridos contados desde su suscripción primaria, por dos tercios y un tercio, respectivamente en cada mes, de los nominales suscriptos. Los accionistas suscriptores deberán prestar su conformidad y compromiso expreso con esta condición al requerirla», indicó el BCRA.
No obstante, esos bonos -según la normativa- «podrán ser aplicados libre y totalmente para otras operaciones –incluido su uso como garantía de financiaciones que requieran de entidades financieras o en el mercado de capitales–.La eventual posición de moneda extranjera que pudieran mantener las entidades financieras por la operación de suscripción de esos BOPREAL hasta la acreditación a los accionistas no residentes estará excluida del cómputo de su “posición global neta de moneda extranjera”.
Una señal sobre el cepo
Desde diciembre, el Banco Central ya emitió unos US$ 8.500 millones a través de las tres series de Bopreal. Con una brecha cambiaria en niveles acotados, la licitación de la serie 3 la semana pasada fue bastante limitada: apenas US$ 113 y acumuló US$ 1.197 millones, por debajo del objetivo de US$ 3.000 millones. Las autoridades saben que esta serie es menos «atractiva», ya que no incluye la exención del impuesto PAIS, pero apuestan a dar una señal de flexibilización con el cepo.
Con una deuda por dividendos de entre US$ 5.000 y US$ 7.000 millones, el impacto de los cambios dependerá del costo que las empresas estén dispuestas a afrontar. En los bancos, creen que «habrá de todo» y «algunos lo usarán», mientras algunas consultoras son más escépticas. «No creo que a los precios que comprarías CCL vía Bopreal salga mucho, es muy caro el CCL implícito para las empresas de afuera», señaló Pablo Repetto, director de Aurum, quien estimó un dólar a $ 1.400.
El Banco Central oficializó las medidas en medio de la vista de una misión técnica del Fondo Monetario a Buenos Aires y las negociaciones que mantiene el equipo económico para obtener financiamiento que permita reforzar las reservas y levantar el cepo. El ministro de Economía, Luis Caputo, señaló el lunes que veía difícil seguir acumulando reservas al mismo ritmo que ahora por «factores especulativos» en el agro y condicionó un levantamiento inmediato del cepo a la obtención de «plata».